Підтримка Радою монетарної політики дуже низьких процентних ставок є однією з основних причин, чому злотий щодо євровалюти слабшає більше, ніж інші валюти регіону. Чеський центральний банк запровадив підвищення, і після рішення, що його було прийнято у четвер, основна ставка дорівнює 1,5%, в Угорщині - 1,65%, а в Польщі - лише 0,1%.
«Це менше, ніж у США. Слабкий злотий вже наближається до межі рентабельності для імпортерів, яка становить 4,72 злотих за євро. Питання, однак, у тому, чи цей рівень буде подолано, чи злотий ще більше послабиться? В базових сценаріях економісти не припускають такого розвитку ситуації, але в наслідок співпадіння несприятливих факторів (наприклад, відкритої війни між урядом та Брюсселем) глибокого знецінення нашої валюти не можна виключати», - пише газета «Rzeczpospolita».
Експерти називають кілька причин слабкості злотого, яка триває вже кілька місяців, частина з яких глобальна, а частина - внутрішня. «Фінансові ринки усвідомлюють, що перед нами швидша, ніж ми думали, нормалізація грошової політики в США, а це означає обмеження купівлі активів та підвищення процентних ставок», - каже головний економіст Santander Bank Polska Пйотр Бєльський.
Це сприятиме зміцненню долара, але також погіршенню настроїв на ринках (як це видно, наприклад, з падінням фондових індексів) та зменшенню інтересу до активів з більш високим профілем ризику, що негативно вплине на ринки, які розвиваються, у тому й Польщі у вигляді слабшої валюти. «Це збігається із ситуацією в країні», - наголошує головний економіст Credit Agricole Bank Polska Якуб Боровський.
Серед внутрішніх факторів, зокрема, юридичний спір з Європейською Комісією щодо переваги польського законодавства над законодавством ЄС, що затримує запуск Фонду реконструкції в Польщі, тобто Національного плану реконструкції. «А чим пізніше НПР буде впроваджено (а це великий імпульс для попиту в економіці), тим більш затягнутим буде початок циклу підвищення ставок центральним банком. Тим часом, саме постійна нерішуча поведінка Ради грошової політики призводить у Польщі до того, що злотий послаблюється більше, ніж інші валюти регіону», - пояснює Боровський.
«Якби голова Національного Банку Польщі Адам Глапінський сказав сьогодні, що постійно підвищена інфляція становить ризик для цінової стабільності в довгостроковій перспективі, і тому слід почати підвищувати процентні ставки, то це стало б чинником зміцнення злотого», - вважає Якуб Боровський.
Однак, поки що більшість членів Ради грошової політики вважають, що основною причиною інфляції (5,5% у серпні) є фактори пропозиції, на які грошово-кредитна політика має обмежений вплив, тому зміни в цій політиці не є необхідними. У риториці голови Адама Глапіньського слабкий злотий корисний для економіки, оскільки він покращує конкурентоспроможність польського експорту, що можна розуміти як небажання діяти для зміцнення нашої валюти (тобто підвищення ставок). Економісти наголошують, що з такими вигодами для економіки це не зовсім так.
Так, для експортерів, чим вищий курс євро/злотий, тим краще, але гірше для імпортерів. Цікаво, що, згідно з останніми дослідженнями НБП, курс євро, коли через його перевищення, імпорт перестає бути прибутковим, становить 4,72 злотих, тому імпортери практично на межі рентабельності. Питання в тому, що далі може робитися зі злотим? Чи загрожує нам ще більш швидка девальвація, чи щодо євро злотий може перевищити рівень 4,8 чи навіть 5 злотих? Тут економісти не мають єдиної думки.
«У цьому контексті важлива також ситуація у зовнішній торгівлі. На поточному рахунку є профіцит, що повинно стабілізувати злотий. Сценарій, коли за євро треба давати 5 злотих можна вважати вкрай малоймовірним, і цього року злотий не повинен навіть подолати «больовий поріг» для імпортерів, тобто 4,72 злотих», - заявив економіст Польського інституту економіки Якуб Рибацький.
«Rzeczpospolita»/В.П.